山东创投不对外私募体制落后苦苦寻突围

山东创投：不对外私募体制落后 苦苦寻突围转载cyzone导语： 在国内创投业发展风起云涌之时，山东省创投业的发展似乎低调许多。与国内众多创投机构都在积极募集资金大举投资的做

在国内创投业发展风起云涌之时，山东省创投业的发展似乎低调许多。与国内众多创投机构都在积极募集资金大举投资的做法相比，山东创投机构的运作显得有些保守。与深创投和江苏高新相比，山东创投的发展还不是很激进，并且体制也有些保守，与目前中国创投业积极创新的态势不太协调。一位熟知山东创投业的创投人士对《融资中国》记者表示。

不对外私募

提起山东省的创投业，首屈一指山东省高新技术投资有限公司(下称山东高新投)。这位山东创投业的龙头老大至今已走过十年风雨历程，其自身的发展也反映出整个山东创投业发展的现状。

山东高新投成立于2000年6月，首期注册资本为6亿元人民币，2003年9月增资至11.66亿元人民币，是山东省最大的创投公司。此前十年的运作，为山东省的高新技术产业发展做出了积极贡献。但相比目前国内创投业发展的热潮，山东高新投甚至整个山东创投业的发展显得颇为低调。

目前，山东高新投没有对外公开募集资金，一定程度上，这对于需要大量后续补充资金的创投机构来说制约了其发展。

(山东高新投)现在用于投资的资金一个是原来自有资金，主要还是当时十二亿的注册资本，除此之外，还有一部分受托管理的资金。山东高新投一内部人士对《融资中国》记者表示。

而在今年年初，山东高新投一份对外报告书也表明其资金主要来源于自有资金。

报告书披露，目前山东高新投资金主要来源于大股东的注资，并表示，这是山东高新投资金来源中最主要的方式。其次，山东高新投后续资金来源主要是投资项目分红以及通过被投资项目大股东回购或股权转让等方式成功退出回笼的资金。截至今年年初，累计收到现金分红13，553.15万元，累计回笼资金52，905.35万元。

对于今后如何保持所需资金的充足性，山东高新投方面表示，随着高新投投资项目的不断成功上市，高新投将通过二级市场的股票减持不断回笼资金，并且还将通过金融机构进行融资。当前，已与山东省多家银行建立了战略合作关系，可获得足够的银行资金进行股权投资活动，从而确保高新投后续日常经营活动所需资金的充足性。

山东高新投提及的这些融资工具，并未涉及对外公开募集资金这种创投界最主要的融资方式。山东高新投至今不对外募集资金的做法显得有些保守不够激进，不对外募集资金，就没有充分的后续补充的‘血液’，而投资一个项目到退出一般需要几年的时间，靠这个也不会及时得到补充资金。上述创投人士对《融资中国》记者坦言。

目前，各大创投机构纷纷在投资领域大展拳脚，为了能够得到充足的投资资金，众多机构奋力募集基金，以致国内私募市场异常活跃。

与山东高新投几乎同时成立的深创投，当初也只是用股东的资金进行投资运作，曾一度面陷股东停止增资的困局。而此后经过积极探索，实行更为市场化的运作方式对外募集资金。发展至今，深创投目前在全国已成立三十多个投资网点，每个网点都是一个合资基金，在激烈竞争的创投业中走在全国前列。并且，今年深创投在北京刚刚募集成立了一个五亿元的子基金。

对于以后会不会对外募集资金，山东高新投内部人士对《融资中国》记者表示，这需要根据山东高新投的发展需要来决定。

体制落后

相对只用自身资金投资、不进行私募资金的保守做法，山东省创投机构体制也尚显落后。

在目前国内创投业的激烈竞争中，优秀的投资团队一定程度上决定了投资机构发展的成败，而投资机构对团队优越的激励机制，是留住和吸引优秀人才的重要手段。而目前山东高新投乃至整个山东的投资机构，几乎没有这些优越的激励措施。

体制是企业竞争力一个很重要的方面，体制落后会影响员工的积极性，对留住人才和引进人才都不利，影响企业的发展。所以山东的股权投资行业体制必须要改，这是它发展的真正劣势。上述创投人士说。

的确，完整的公司体制、优越的激励措施，对一个公司良好快速发展甚为关键，而在竞争激烈的创投业中，丰厚的激励措施显得尤为重要。

据本刊了解，成立才刚刚几年的北京富汇投资公司，其中层投资经理都能分得投资项目的收益，并且，为使项目投资组每位成员承担责任，富汇投资还要求投资组成员要有至少1％的跟投和先赔制度。如果项目出现亏损，小组跟投部分要先行赔付。

而深创投也规定，每年拿出净利润的8％奖励公司员工。时任深圳主管金融的副市长庄心一建议的额度是每年净利润的30％。除此之外，深创投还拿出具体项目纯利润的2％奖励项目团队。

此外，2000年，深圳市出台了全国第一个地方性创业投资规章《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》，对于当时的法规做了不少突破：降低创业投资公司的设立门槛;创业投资公司的资本金可以全额投资;允许成立创业投资管理公司。

创投政策的积极创新完善以及优越的员工激励制度，使深创投市场化运作，并且在立足深圳，面向全国的运作思路指导下，使深创投在全国建立三十多个网点，而在山东就设有三个投资网点。

除此之外，山东创投机构至今仍将投资范围限定在山东省内，发展明显远落后于深圳。对此，山东省一位创投人士对《融资中国》记者表示，由于山东省这些年经济增长排在全国前列，山东省有许多优质企业值得投资，所以前些年大家还是立足山东。

山东高新奋力突破

但在齐鲁大地上，也有很多新儒商在开拓创新。山东高新投借壳上市不仅开创了行业先河，更是改变了全球股权投资行业的募资模式——从私募走向公募市场。这是继黑石上市后全球第二家开始公募的股权基金。

如今，创业浪潮掀起，国家政策对创投业大力扶持，山东省的创投机构也面临着良好的发展机遇。

山东高新投2008年被吸并进入鲁信高新，开创了中国创投界的先河。山东高新投上市之后，资本市场平台将给其提供更多的机会，包括下一步发公司债、增发，都是可以进行研究和探讨的。另外，成立一家上市公司也会对提升公司的形象，包括规范公司运作，都是有利的。。

今年4月份，鲁信高新公告称，公司全资子公司山东高新投拟对其全资子公司鲁信投资有限公司增资3000万美元，用于与其他机构在香港共同发起设立山东半岛蓝色经济发展投资基金有限公司(下称蓝色基金)。并称，蓝色基金首期募集资金规模为3亿美元，将主要投资于山东半岛蓝色经济规划区内的优质未上市项目。据了解，目前蓝色基金的募集工作已经启动，整个运作正在推进当中。

此外，今年上半年，山东高新投还与山东省东营市科技局签署投融资战略合作协议。按照协议，山东高新投将与东营市科技局开展全面合作，在大学科技园生态谷设立工作机构，支持创业投资业务的快速起步，完善东营市科技投融资体系，推进高端产业健康发展。

山东高新投经过这么多年的运作，和各地都建立了比较好的合作关系。并且在各地投资的一些企业都收到了不错的效果，因此，各地政府也希望与其合作，扶持优质企业尽快做大做强。

同时，省级引导基金去年已经成立，和各地创投机构一起支持山东创新企业的发展。

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