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万科逆市画大饼10亿元股权激励

发布时间:2021-01-07 19:52:36 阅读: 来源:考勤机厂家

行权总金额近10亿元

公告显示,10月24日,万科董事会审议通过了2010年A股股票期权激励计划草案,拟向851名激励对象授予总量1.1亿份股票期权,占目前股本总额的1.0004%。激励对象人数占万科目前在册员工总数的3.94%。

这是时隔4年后,万科再次启动股权激励计划。2006年,万科曾率先启动为期三年的限制性股票激励计划,但由于A股市场在2007年之后经历了巨幅调整,而房地产市场也在2008年进入调整期,万科2007年的激励计划因股价未能达标而放弃,2008年的激励计划又因未能达成业绩指标而终止,由此万科首期2006-2008年的三年激励计划实际上只实施了一年。

根据公告,万科此次拟授予的股票期权,有效期为4年,行权价格按照激励计划草案公布前一个交易日的万科A股股票收盘价和前30个交易日内的万科A股股票平均收盘价的高者确定,为8.89元。因此此次行权总金额将接近10亿元。

万科方面称,上述期权计划在董事会公告后,还需取得监管部门的备案无异议,然后提交股东大会审议;经过股东大会批准后,方能正式实施、将期权授予激励对象。

国信证券房地产行业分析师区瑞明认为,万科这一计划相当于是一次向高管的“定向增发”,从行权价格上来看,8.89元正处于万科的估值低位,这意味着万科管理层对于股价充满信心。

同日公布的万科三季报显示,到三季度末万科已售未结资源量达到历史新高,共有784万平方米已售资源未竣工结算,合同金额合计约863亿元。万科相关负责人称,随着四季度更多项目竣工并转入结算,预计第四季度结算收入将超过前三季度总和。

长江证券(000783)认为,在目前行业进入新一轮调整的时期,万科的表现要比行业内所有企业都优秀,预计万科全年结算的毛利率能接近40%的水平。

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值得关注的是,此次万科期权计划的一大特色在于,公司明确提出了业绩增长指标将根据股权融资情况进行调整,如期权有效期内实施股权融资将提高对净利润增长的要求,这在A股上市公司已推出的股权激励计划中尚属首次。

公告显示,万科本次期权计划的基本行权条件为:第一,要求前三年全面摊薄的年净资产收益率依次不低于14%、14.5%和15%;而2006-2008年限制性股票计划的要求为不低于12%。第二,要求相比基准年,之后前三年的净利润增长率依次不低于20%、45%和75%,这相当于超过每年20%的复合增长率;而2006-2008年限制性股票计划的要求为净利润年增长率不低于15%。

万科董事会秘书谭华杰解释说,进行这种调整的目的在于突出对内生增长的要求,明确了不能以依靠股权融资实现的外延式增长来代替内生增长。

“从行权条件来说,目前万科预收账款已锁定了今明两年的大部分业绩,净利润的增长率应能达到行权条件。”长江证券认为,这在净资产收益率方面更多地体现了公司管理层对于公司未来的信心,公司在此时推出股权激励计划表明公司看好未来前景。

事实上,与其他公司相比,万科在三季度初期就开始大量推出产品供应市场,比其他公司早一步吸收前期被压抑住的刚性需求。长江证券进一步分析认为,目前在新一轮调控下,各地因限购令影响成交量下滑较多,万科已无大量楼盘积压在手,相对来说压力已较小。

不过,著名地产评论员陈真诚对此有不同的看法。他向南都记者表示:“股权激励属于薪酬体系,至少是属于激励薪酬,不少企业在聘用高管时均会有定期推出股权激励的协议内容,在当前的市场格局下,万科或许对自身的发展前景看好,比如通过洗牌可以进一步扩大行业市场占有率,但是更多的可能是通过这个比此前更难以实现的方案释放出将要降薪的信号。”

短期利好,长期形势不明

沧海横流方显龙头本色。从对行业和市场有真正的影响力而言,地产行业龙头非万科莫属,不管万科在当前市场情况下抛出股权激励计划的意图为何,诸多分析人士认为,至少短期内对万科股价形成利好。

“万科推出激励措施,很多人都认为是国家调控的影响。但我们可以从另外一点看,也许这跟政策没有关系。”世联地产(002285)首席分析师王海斌分析说,万科一直在做行业内的调整,比如之前团体的建设,这主要是为了稳定市场,万科的股价不高,才8.89元,也一直受到很多投资者吹捧。所以,万科也并不是跟着市场在跑。“在这个节骨眼上,万科推出新的股权激励,对自身肯定有有利的影响。”

中原地产项目部经理黄韬亦认为,对万科此次股权激励的考核标准提出更严厉的要求,是对大股东和众多的股票市场的投资者有交待。黄韬认为,长远来看,严厉的考核必将是公司发展的一种趋势,“吸引更多的投资者购买公司股票,这是万科新举措的关键。”

这个被业界普遍视为更难以实现的激励计划究竟有多大的概率能够实现?陈真诚认为,市场可能面临长达3-5年的调控,对大多数的房地产企业而言可能是一场遭难,但“行业洗牌从来就不一定是一件坏事,资质优良的房地产企业如万科完全有可能趁机扩张,尤其是在目前地产行业集中度不到10%的情况下,这意味龙头类的企业业绩成长的空间更大。”

行业调整无疑是把双刃剑,地产市场未来走势不明朗是共识。诸多业内人士认为,从此次股票期权激励计划的行权条件来看,对于业绩考核指标的设定较之前的限制性股票计划更为严格,考虑到未来市场的波动性和风险,万科的管理团队要想顺利获得奖励并不轻松。

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