外媒解密中国股市牛市背后真相股民心领神会

外媒解密：中国股市牛市背后真相 股民心领神会

新闻配图　　【外媒调查】　　外媒调查：中国股市牛不停蹄 半数基金经理拟加仓A股　　【推荐阅读】　　股市飙升大鳄离场 一季度A股被套现1400亿元　　都急着唱衰中国股市 高盛：泡沫破灭前还可以赚很多钱　　随着包括青年在内的大量中国普通公民涌入股市，中国的股市热度再次创下新高。　　但在很多人看来，炒股狂潮和牛市都出于同一个原因：中国政府希望事情如此。(专家解读A股牛市逻辑：通过市场救基本面)　　在十多年前的互联网+泡沫时代，美国投资者曾经笃信美联储主席艾伦·格林斯潘有在背后支持市场，即美联储会坚定地支持市场，而现在，沪市大幅攀升似乎也是受到“北京支持”的作用。　　近期新兴市场表现不错， MSCI新兴市场指数截至目前已经累计上涨超过10%。但即便如此，中国市场的表现还是非常引人注目。　　截止本周四，上证指数今年已经上涨了30%。仅在过去10个月内，上证指数便涨了逾一倍。　　A股市场的热潮也蔓延到邻近的港股。香港恒生指数自1月份以来上涨近18%，恒生中资企业指数的涨幅更是达到22%。　　在令人瞠目的涨势鼓舞之下，越来越多的普通人加入到了“股票投资者大军”的行列之中，在证券公司门外排起大队，等待开户。　　随着新股民加入与市场交易量急遽攀升，一度导致中国证券登记结算中心(CSDC)的系统出现崩溃，导致开户延迟的状况层出不穷。　　CSDC统计数据显示，上周新增股票交易账户为168万个，超过3月27日的167万个，创历史新高。单单过去一个月当中，中国投资者新开户数量就超过了600万。　　CSDC表示，周二，大量的新账户申请一度让系统无法处理开户请求。据《北京青年报》消息，中国第二大证券公司海通证券，这一天也同样遭遇“系统崩溃”。　　与此同时，需求的爆炸式增长让券商们不得不提高保证金贷款。海通证券以及金融权重股中国招商证券本周早些时候宣布，他们将增加投资者保证金额度。　　凯投宏观经济学家菲利特(Kevin Ferriter)在致客户报告书提到，中国大牛市背后最重要的因素就是，决策者已经使投资者获得了一个深刻印象，即“他们打算让股价一直涨下去”。　　次日，凯投宏观的另外一位经济学家威廉姆斯(Mark Williams)的研究报告则补充说，市场的猛涨主要是情绪改变的结果，，而非任何潜在的经济状况改善。　　中国国内的观察家们也得出了类似结论。广州证券公司的分析师在本周早些时候的一份报告中表示，投资者目前正“策略性看涨”A股，因为“国家意志”已经产生了强大的影响。　　近来中国媒体有评论也提到，显然官方支持股市持续上扬，是由于中国希望透过繁荣的股市为国内接下来新兴产业提供充足资金。如此一来，通过这种方式，中国从旧有的经济模式转型的计划可以得到进一步优化，包括对国有企业进行改革。　　迄今为止，大多数投资者都已经对这样的愿望心领神会，于是纷纷涌入市场。　　如果说，国家意志和政府支持在一定程度上造成了中国股市的大涨，政府内部的一些担心声音现在也许应该得到重视。　　决策者们最担心的还是市场泡沫的破裂。根据上月底公布的政府数据，中国股市90%的交易量来自散户投资者。　　最近几天，先前通过公共评说和特稿反复谈及股市的监管机构与官方媒体，都开始劝吁投资者要谨慎小心。　　中国证监会主席肖钢周四发出警告，新入场的投资者应该“量力而行”，保持“冷静和理性”。肖钢建议市场参与者不要因担忧“错过”牛市而受到驱动。　　《新华每日电讯》本周早些时候也发表了评论员文章，就潜在的股市泡沫的风险发出了警告。　　“在很多中国人看来，他们所处的牛市好像是可以在地上任意捡钱，所以人们都蜂拥到市场中去。”这种情绪营造并驱动了市场的火热。　　评论更指出，由于中国人热衷跟风，因此这些人必须“被引导”，并了解有关市场风险的观念。否则当所有民众都以投机心态炒作股票时，只会加剧股市泡沫化问题，最终导致严重系统性风险。　　肖钢最新表态一览>>>　　肖钢摸底4000点 申万汇报称A股估值仍低于07和09年　　证监会主席肖钢提醒新投资者：充分估计股市投资风险　　肖钢：稳步推进金融衍生品市场发展 重点把握四关系　　肖钢：上证50和中证500期指为A股注入新动力 　　新华社近期论股市一览　　4月16日 新华社1天连发5文论股市：肖钢喊话仍大涨何意　　4月15日 新华社：高层频繁关注资本市场 给了股民乐观预期　　4月14日 新华社：A股告别破净时代 市场关注资金流向　　4月13日 新华社：市场的蓬勃向上将进一步助推经济发展　　4月10日 新华社：对市场应保存敬畏之心 股民且行且珍惜　　4月09日 阔别七年又见4000点 估值是否只在“半山腰”?　　4月08日 新华社：政策红利释放催生改革牛 期待成为健康牛　　4月07日 新华社：经济面临较大压力 尤需股市提供有力支持　　4月06日 新华社：新股发行提速不影响牛市势头 　　4月02日 新华社：创业板三月涨千点 估值超纳斯达克巅峰引争议　　3月26日 新华社：创业板遭遇当头棒喝警醒了谁？　　3月20日 新华社：三大驱动因素全面改善 股市巨量快步上行　　外媒看A股　　中国股民学历分布图：三分之二新股民没上完高中(图)　　外媒用股民学历唱空A股 是没懂牛市一条最基本规则　　外媒：现阶段投资A股应参考“本傻比” 买下去就行了　　外媒：中国股市涨幅的天花板在哪儿 看一个神秘的数字　　外媒：中国股市连涨了8个月 全都是因为一件事　　外媒：中国连大学生都开始炒股了 是时候获利出场了　　外媒解密：为何中国景气越差 股市越涨越凶(图)

易宪容：政府催生“国家牛市”救经济背后 　　政府催生“国家牛市”救经济，不仅出台各种政策，也制造一个又一个股市可炒作之题材。如互联网++、一带一路、亚投行等。所以，最近国内股市一浪高一浪，进入股市的投资者也赚得盆满盘满。　　不过，政府催生的“国家牛市”不仅着眼于国内股市，也已经蔓延到了香港的H股。因为，香港的H股不仅占香港股市的半壁江山，而且也有很多有实力的国内企业都有H股上市，以及有更多的国内企业正准备到香港股市上市。如果能够把香港H股也纳入“国家牛市”，对带动国内经济增长同样是功不可没的。　　可以看到，在这一轮国内股市上涨过程中，尽管沪港通已经开通，但是其结果与预期相去甚远。香港H股好象成了中国股市遗忘的世界。不仅南下的资金很少，每天南下资金的交易额与规定的成交额度微乎其微，从而使香港H股很快就成了价值洼地。即AH股之间的差价不仅没有随着沪港通启动缩小，反之在扩大。即同一间上市公司，AH股之间的股市相差越来越大，香港H股的价格越来越低。　　而对这种情况下，上个星期五(3月27日)收市后，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金参与沪港能交易指引》，让不同形式成立的公募基金，依法透过“沪港通”投资香港股市。这个星期一(3月30日)香港股市以1400亿元大成交急升，香港股市大势突然急转。短短的几日，中国保监会再放宽保险资金买香港股票的限制，也意味着中央政府不仅要催生国内市场的“国家牛市”，也已经把香港股市尤其是香港H股作为中国“国家牛市”的一个重要部分。正因为，中央政府有此意图，国内及香港的投资者纷纷涌入香港H股市场。　　这个星期，香港股市连涨4天。香港恒生指数昨天再上涨192点，收报25275点，本周上涨789点或3.2%；H股指数昨天上涨125点或1%，收报12663点，这个星期上涨765点或涨幅达6.4%，升幅为全球第二，仅次于升9%的俄罗斯股市。而且香港股市升势如虹，昨天夜期一度升破25400大关，创7年高位，大市交投也持续强势，主板成交1,247亿元，港股通成交继续创新高达60亿元。　　目前国内公募基金持A股市值约1.5万亿人民币，私募基金3.5万亿元人民币，保守估计，如果这些基金有5%的资金流入港股，就可能会增加港股市场流动性2500亿人民币。如果有大量的流动性流入香港股市特别是香港H股，香港同样会催生“国家牛市”。这就是香港股市为何会对《指引》的反应如此强烈的原因所在。　　还有，保监会明确表示，当前人民币国际化趋势日益明显，国家“一带一路”建设需要保险资金更多的海外布局。在这种形势下，保监会调整保险资金境外投资的有关规定，拓展了保险资金境外投资的范围，有利于推动保险机构在全球范围内实施资产多元化配置，分散投资风险，获取更稳定的投资收益，体现了进一步改革开放的政策意图。也就是说，保监会更是直接，就是希望通过香港股市让国内保险资金投资能够在全球配置，既可分散国内保险资金投资风险，也是保证国家经济战略推进的重要组成部分。　　应该可以看到，随着政府催生“国家牛市”向香港市场延伸，国内资金流向香港市场是确定的。而这些资金流入香港市场，最为受益的应该是香港H股，大折让的AH差价股、估值便易的H股，以及其他香港H股可能成为这股“牛市”的领跑者。投资者可以密切关注。而且香港的H股将会随着国内“国家牛市”进一步向纵深发展，同样会闻鸡起舞，而不是如早些时候那样仅为旁观者。也许新一轮香港股市的繁荣真正开始启动。(凤凰网)

“国家牛市”也得理性 A股投资者还是悠着点　　最近，在各种聚会场合都会听到人们谈论股票和股市的话题，而且很多人毫不掩饰心中的喜悦之情，都在自豪地分享自己持有的理由和炒股经，显然这是牛市的氛围，而且很多中小投资者在今年这轮行情中赚到钱了。　　坊间最近流传一组大数据统计非常有意思，沪深两市交易中的2327只股票，第一季度只有33只下跌，跌幅从-0.15%至17.82%。可以说几乎全部的股票都在上涨；而涨幅超过10%的股票近2000家；涨幅超过20%的股票有2004家，即87%的股票能够让你成为股神，在第一季度赚钱20%以上；涨幅超过30%的股票有1700家；涨幅超过40%的股票有1315家；涨幅超过50%的股票近1000家， 即50%的股票能够让你成为超级股神中的超级股神，买入后在第一季度赚50%；涨幅超过60%的股票有705家；涨幅超过70%的有525家；涨幅超过80%的股票近400家；涨幅超过100%(包括100%至672%)的股票有235家， 即10%的股票能够让你飘飘然找不到北，自以为是天下无敌神仙级股神中的神仙股神。　　看了这组数据之后，再看看自己在什么阶段，切勿为一时浮盈而冲昏头脑。其实风来了什么猪都能飞起来，千万别沾沾自喜地以为自己已经练就了葵花宝典。这轮A股让大多数人赚了钱，在情理上来说这应该是好事，毕竟投资者苦闷很多年了，终于有翻身赚钱的喜悦了，但是市场风险往往就在人们沾沾自喜和忽视风险的时候就来了，毕竟实体经济不乐观，上市公司通过盈利分红的好公司并不多，如果基本面难以支持飙涨的牛市，那这场博弈谁将亏钱？显然牛市的成果是需要熊市来洗礼，况且目前大部分股票是借题材炒作，A股的估值已经远远超过了H股，尤其在有沪港通的情况下如此明目张胆未免有些疯狂，连监管部门变相干预市场的信号也不被放在眼里，有史以来最多的一次IPO(30家)竟然没有引起市场丝毫的恐惧，指数继续一路收红，很多之前观望的和悲观的投资者彻底扭转情绪，纷纷加入到掘金牛市的队伍中，市场增量资金和杠杆资金的不断涌现，让本该需要调一调的指数很难回头。　　对于这轮行情，很多人认为是“国家牛市”，本轮牛市背后存在国家意志，认为中国的经济转型寄希望于新兴产业，而新兴产业需要股市直接融资资金支持，加上诸多改革的红利和国家战略规划，会让A股市场充满长期机会。比如国企混合所有制改革、“一带一路”、自贸区等都将诞生爆发力的上市公司，加之各路资金大规模搬家进场，市场情绪燥热，让很多股评人士的言论又回到了“大跃进”，各种万点预言纷纷出炉。但笔者还是希望投资者悠着点，越在市场情绪疯狂的时候越要小心，上一轮熊市的痛苦煎熬让很多人“好了伤疤忘了疼”。况且，“国家牛市”也得理性，决策层或许有让股市走出熊市、进入长期牛市的想法和意愿，但绝不会允许一个疯癫的市场来承担国家意志和国家战略，毕竟国家不会为投资者的疯狂买单，如果股市涨的太猛往往会毁了这一夙愿，快速牛市很难通过二级市场来传导和影响实体经济的发展。　　如果细细研究A股上市公司的基本面，会发现真正做实业的公司毛利很低，而且很多公司还在亏损。盈利好的实业公司大都还是与金融相关，要么委托理财，要么持股银行、证券、基金等股权，最赚钱的其实还是金融业，尤其券商行业是牛市里收获最大的。人们越疯狂、交易量越大券商越赚钱，加之现在券商拥有两融业务(融资融券)、股票质押融资、配资、自营、资管等业务，都可以在牛市中自由飞翔，这也是2014年年底券商股被炒作的原因，在未来一段时间可能也还是被价值追捧的对象，在金融股年报纷纷靓丽出炉后，很多炒概念的投资者会发现自己在裸奔，尤其那些忽略沪港通机制而肆意拉伸的股票在潮水退却之后会很惨，还是悠着点好。　　在目前众人疯狂的境况之下，还是建议投资者保留一份清醒，尤其中小投资者要格外警惕，毕竟目前A股市场已经不再是单边做多的时代，已经有了融资融券、有了股指期货、有了股指期权等做空机制，况且沪港通南下的资金在大幅增加和新三板的诱惑，使得A股市场投资价值分化和资金分流，在这种内外夹击的情况下盲目看多只会成为被洗礼的对象。(中国经营报)

融通基金：国家治理效率提升为牛市提供制度红利　　3月17日，上证指数突破2009年高点3478点，此后并未有止步迹象，昨日(3月18日)直逼3600点。　　本轮A股市场上涨的根基是什么？一路攻城掠地之后，未来A股市场的机遇又在哪里？为此，《每日经济新闻》记者采访了融通基金转型三动力的基金经理张延闽。　　制度性红利推涨A股　　“近期市场的上涨和央行呵护资金面密不可分，市场预计后续央行将有进一步宽松的动作。虽然上证指数攻破3478点，但从全年来看指数风险不大。”张延闽在接受《每日经济新闻》记者采访时指出。　　沪深A股市场自去年11月下旬启动以来，一直处在升温阶段。在宏观经济并没有出现明显改善的情况下，支撑A股一路向上的动力在哪里，场外资金为何急速跑步入场？　　前两月的降息及降准基本上符合市场预期，由于前期涨幅过大，利率敏感性资产的走势偏弱。预计货币宽松的步伐还会持续，后续金融、地产等利率敏感性板块的走势取决于货币宽松的目的是“对冲外汇占款下降”还是“微刺激”。从前两月的走势看，市场预期对冲性货币操作的占比更大一些。　　张延闽指出，这轮行情上涨的根本驱动力在于居民资产配置的变化，以及市场预期国家治理效率的改善。比如互联网++、“一带一路”、京津冀一体化和长江经济带等战略都是国家治理效率提升的策略。国家治理效率提升会改善目前产能过剩困局，配合互联网+战略，提升企业运营效率，从而推动企业的业绩增长。　　“从中长期看，在新的领导层改革措施推动下，国家治理效率会不断提升，这是A股市场中长期发展的制度红利。”张延闽进一步表示。　　转型催生新支柱产业　　创业板一再创出新高，板块风险也屡屡被提及，未来到底是以高成长性为主打的成长股的天下，还是蓝筹股的天下？　　在张延闽眼中，2015年A股市场的投资机会应该是多元化的。张延闽指出，从行业角度来看，在经济转型中，势必会产生新的宏观经济支柱性产业，例如高端装备制造、节能环保、生物医药、医疗、教育、体育、文化娱乐和新能源等战略新兴产业 ，这些产业会在宏观产业政策与信贷政策的支持下不断壮大，这是中国经济走出“中等收入陷阱”的保障。　　在2015年，张延闽更看好估值合理的券商及一些中盘蓝筹股，看好的主题投资是国企改革、北斗产业链、工业4.0等。“我看好券商的逻辑是前期两融事件和杠杆资金规范已消化，券商的估值已经回归合理。目前两融持续活跃，余额创历史新高，规模突破1.29万亿元，两融依旧是券商利润主动力。券商行业处于业绩高增长和加杠杆加功能周期。”他向记者阐述看好券商股的逻辑。　　对于目前火热的互联网投资机遇，张延闽坦言自己看好的互联网相关子行业应该包括：人工智能、车联网与汽车后市场“O2O”、产业互联网、工业大数据、工业4.0、中小企业移动互联应用、3D打印、环保(数据在线监测)。张延闽准备围绕上述互联网相关子行业，从企业家战略、管理层执行力、商业模式、市值空间等几个维度挖掘优秀的标的。　　对于目前普遍热议的高估值创业板，张延闽表示，估值高的问题归根到底是这几年货币超发。　　另外创业板的市值管理和去年券商股对股票交易量的逻辑一样，已经形成了一个正反馈。未来只要流动性不枯竭，监管依然宽松，这种泡沫很难判断拐点。他向记者表示，有个信号值得关注，新华社于3月6日发文指出《创业板不是“创梦板”切莫操之过急》，从过往新华社刊文来看，均对资本市场有指导意义，这值得投资者留意。

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