海通房地产地方细则扬汤止沸-【资讯】

经济弱复苏持续，通胀再度下行。受企业存款增加影响，3月货币供应上升。3月M2同比增15.7%，比上月回升0.5个百分点；金融机构各项贷款余额65.8万亿，同比增14.9%，比上月回落0.1个百分点；受禽流感等突发事件影响，2月CPI同比降至2.1%；3月美元兑人民币汇价6.2689；3月热钱流入1635亿；3月PMI为50.9%，升0.8个百分点；1-3月进出口总额同比增12.0%；3月贸易小幅逆差。

房地产投资增速回落，新“国五条”地方细则出台后销售增速回落。1-3月，房地产累计开发投资1.31万亿，同比增20.2%，比上月回落2.6个百分点；1-3月住宅投资完成额9012亿元，同比增21.1%，比上月回落2.3个百分点。新“国五条”地方版细则使商品房销售增速放缓。列入统计的4个城市4月第三周商品房成交49.4亿元，同比增加22.4%，但增速已比前几周回落。

土地成交有所回落，住宅用地挂牌价保持高位，土地成交溢价率稳定。受新“国五条”政策影响，1-3月，全国房地产开发企业完成购置土地面积累计达6133万平，同比减少22.0%，比上月回落3.4个百分点。3月，302个统计城市住宅用地挂牌价回升至1359元/平米，环比增6.1%，同比增26.5%。3月，全国302个城市住宅用地成交溢价率微降至14.9%。

新“国五条”使开竣工增速再次回落，资金状况有所回落。1-3月，全国房屋新开工面积3.89亿平，同比下滑2.7%，比上月回落17.4个百分点；1-3月，全国房屋竣工1.95亿平，同比增8.9%，较上月回落25.1个百分点。3月开发商资金状况在此前大幅回升后有所回落。1-3月全国房地产开发资金来源2.69万亿，同比增29.3%，比上月回落4.4个百分点。

全国房价同比和环比涨幅继续有所扩大。3月，重点监测一线城市房价同比升7.06%(环比回升2.24%)，比上月继续回升3.5个百分点；3月，二、三线重点监测城市房价同比涨2.06%（环回升0.89%）。后期房价走势仍将是市场关注的重点。

估值和投资：截至4月23日，A股市场PE（TTM）在13.46倍，房地产板块PE（TTM）在14.1倍。受部分城市出台限价政策和其他传闻影响，板块近期连续异动。考虑地产调控未列入中央下阶段工作重点，信息表明经济维稳需求更强。短期预判中央层难有实质动作，更多为地方纠偏。基本面看，4月新盘访客量保持高位。细则温和带来开发商4月预收证申请激增，预计2季度市场成交将保持景气。当前地产PE对A股PE溢价率仅4%，处历史低位，板块估值仍具修复空间，难超跌。建议战略性配置龙头万科、金地、招商、保利。

风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

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