海通房地产无消息好于坏消息-【资讯】

发布时间：2021-07-15 18:30:39 阅读：次来源：考勤机厂家

经济复苏放缓，通胀反弹。为防止通胀反弹，央行及时回收流动性。2月M2同比增15.2%，比上月回落0.7个百分点；金融机构各项贷款余额64.7万亿，同比增15%，比上月回落0.4个百分点；食品(行情专区)价格回升使2月CPI同比升至3.2%；2月美元兑人民币汇价6.2779；2月热钱再次流入1479亿；2月PMI为50.1%，回落0.3个百分点；1-2月进出口总额同比增14.2%；2月贸易顺差153亿美元。

房地产投资增速回升，近期调控政策下销售增速回落。1-2月，房地产累计开发投资6669亿元，同比增22.8%，比去年回升6.6个百分点；1-2月住宅投资完成额4583亿元，同比增23.4%，比去年回升12个百分点。为遏制房价上行而出台的新“国五条”已使商品房销售增速有所放缓。列入统计的4个城市3月第三周商品房成交56.6亿元，同比下降29.2%，但增速已比几周前回落。

土地购置热度较高，住宅用地价格和溢价率回升。受销售回升的影响，1-2月，全国房地产开发企业完成购置土地面积累计达3813万平米，同比减少18.6%，比上月回升0.9个百分点，环比下滑5.36%。2月，302个统计城市住宅用地挂牌价回升至1718元/平米，环比增22.5%，同比增56.6%。2月，全国302个城市住宅用地成交溢价率进一步回升至18.60%。

开发商加大开、竣工速度，资金状况继续回升。1-2月，全国房屋新开工面积2.3亿平，同比增14.7%，比去年回升22个百分点；1-2月，全国房屋竣工1.35亿平，同比增34%，较去年回升26.7个百分点。本月开发商资金状况继续回升。1-2月全国房地产开发资金来源1.89万亿，同比增33.7%，比去年回升21个百分点。

全国房价继续上行。2月，重点监测一线城市房价同比升3.56%(环比回升2.1%)，比上月继续回升2.3个百分点；2月，二、三线重点监测城市房价同比涨0.48%(环回升0.76%)。房价持续上行引发新“国五条”政策的出台。

估值和投资：截至3月22日，A股市场PE(TTM)在14.99倍，房地产板块PE(TTM)在14.45倍。“两会”结束克强总理答记者问后，我们对行业整体态度为“无消息好于坏消息。考虑地产板块PE估值较A股整体PE估值溢价率基本消失，行业后期继续跑输市场的空间在缩小。短息消息真空有利行业估值修复。”目前市场走势与我们判断一致。我们继续维持前期判断，认为“核心城市细则出台完毕前后和行业基本面充分反映调控效果时”是地产投资的两个可参与时点，且后一时点优于前者。整体判断，地方细则强度和后期基本面走势决定本轮估值修复力度。

风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。