全球投资市场的“黑天鹅”事件层出不穷 使人眼花缭乱

自4月15日以来，全球投资市场的“黑天鹅”事件层出不穷，颇使人有眼花缭乱的感觉。先是黄金跳水，紧接着日经跳水，之后是贬值达半年之久的日元全面升值。

市场对上述黑天鹅事件的解释有多种。有一种观点认为：日债波动是罪魁祸首。但分析者认为，解释日元现象，如果不对决定因素，即美联储的货币政策进行分析，注定会产生谬误。我们必须承认，所有的事件，都与美联储退出QE这个假设有直接的关联。而这种关联深刻地反映出央行渐渐失去对经济控制的事实。

首先，自今年年初以来，只要美债跨入2.0%收益率这条红线，市场就会产生很大的波动和调整。

其次，市场参与者普遍认为，为了防范风险，美联储很有可能已经开始动手退出QE了。这造成了美债收益率在伯南克讲话后第二日迅速提高，美元迅速得到弱化的事实，但这个发展方向，恰恰阻止了走弱的日元，而弱势日元，又是日本经济复苏的关键。

最后，海量宽松货币环境中，美联储的职责已经发生改变，排在第一位的，已经由拯救经济，变成了稳定经济。由此我们可以推断，退出QE的过程中，以何种方式体现美联储管理经济的艺术，同时也能促进美国以及全球经济的稳定，则是今后一段时间市场关注的热点。因此，美联储正在寻找建立一种与市场全新的沟通机制，这个机制将对QE退出建立起稳定的共识。但这种共识的建立过程显得异常曲折。