上市公司为何扎堆儿卖房

资本总是流向最能产生利润的地方。然而，有时候这是非常危险的倾向。近日，中国社会科学院的一份报告警告说，目前，越来越多的上市公司热衷于盖房子、卖房子，虽然短期内可能使财务报表繁花似锦，但是长期来看对整个经济的未来却是有害的。“历史的经验告诉我们，就一个国家而言，倒腾房子是倒腾不出一个美好明天的。”报告的一位执笔人说。

扎堆儿卖房子

这份由中国社科院城市与竞争力研究中心课题组出具的报告，旨在从宏观背景、市场主体、市场体系等方面，对中国房地产业进行较为系统的分析、预测和评价。报告称，在2007年高房价的刺激下，房地产企业一年之间竟然增长了40%，规模以上工业企业个数则增加26%。这种不寻常的现象激发了课题组的想象。于是，他们以深、沪A股上市公司为样本进行了分析，不想得出的结果的确让人吃惊。

根据公开披露的信息，过去5年里，A股上市公司中涉足房地产业务的呈直线上升之势。仅仅2009年就有近30家房地产公司通过定向增发资产置换方式借壳上市。房地产业务已经成长为中国资本市场分布最广泛的行业。这不仅表现为房地产类上市公司为数众多，更表现为众多的涉足房地产领域的非地产类公司。通过股权投资和关联企业直接涉足房地产业务的上市公司802家，占A股上市公司总数的61%。

特别需要注意的是，2007年房地长市场呈爆发式增长以来，一些行业知名或领先企业纷纷出现在房地产业的榜单中。在上市公司年报中直接出现存在房地产收入的有纺织服装业的雅戈尔、美尔雅，食品饮料业的五粮液、水井坊和金健米业，批发零售业的南京新百、泰达股份和豫园商城，有色金属的龙头中国铝业，电气行业的东方电气和上海电气集团，也设立房地产公司经营开发业务。甚至有军工背景的企业也不甘寂寞，中国电子信息产业集团、航空工业的洪都航空都加入到了房地产开发行列。

建筑工程企业更是借近水楼台之便成为“急先锋”。以往，建筑工程企业都是总承包的角色，而在本次房地产大潮中，它们纷纷延伸产业链条，由土建施工提供者转变为开发商。统计显示，在35家建筑业上市公司中，共有24家公司进入房地产业务。2008年，中国中铁、铁工、铁建三家合计持有的房地产资产共计331亿元，仅次于国内地产的两大龙头万科和保利地产。

低风险，高利润

上市公司为什么青睐房地产呢？课题组分析认为，高利润的诱惑是首要原因，低风险的保障则是主要南昌治银屑病哪家医院好动力，再加上低进入门槛，一切都“齐活”了。

2005~2009年间，我国房地产行业的平均毛利润率在30%左右。即便在遭受国际金融危机冲击的2009年，房地产行业仍处在宏观政策的刺激下的“V”形经济复苏中，大受其益。正是在这种情况下，那些在自己行业里苦苦打拼的公司纷纷“转型”房地产。进入的低门槛则为这种转型提供了操作性的便利。

在中国，房地产投资对自有资金的要求并不高。虽然房地产开发是一个资金密集的行业，但银行的大力支持，按揭贷款的出现，预售制下的现金快速回笼，使企业实际投入的资金并不多。很多极端情况下，土地费用和工程款可以延期支付，其他的只是作为投资方的银行、作为土地提供方的政府、实际的施工方以及最终的消费者之间的事情了。

传统意义上，房地产行业是资金密集型高风险行业。但是中国房地产开发采用预售制的开发模式，开发项目的主要外部资金来源是银行贷款和房屋预售的资金，按规定，项目自有资金不低于项目投资总额的20%即可。

由于资金直接和间接来源于银行系统和消费者哪里隆鼻手术好的比重高，开发企业如果资金链断裂则项目无法继续，但资金风险的大部分由银行和消费者承担。房地产商的作用似乎无非是将土地、资金以及上述机构整合到一起。报告说，“这一切都让人容易忘记，任何一个行业都有固有的风险和行业所要求的专业能力，否则没有必要存在这样一个行业。”

另外，畸形的地方发展考核机制也起到了推波助澜的作用。现在，地方财政的收入结构中依赖土地出让收入，政府官员政绩考核体系以官员所辖地的GDP和财政收入增长率为主要指标。再投资是官员在任期内实现这两个指标快速增长的捷径和显著的政绩。吸引外部的实业投资和进行大规模的城市拆迁，使官员们找到了创造好看政绩的最佳方案，因此倾向于制定政策维持房地产市场的繁荣。

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