工程机械表现较好 市场需求复苏

上周机械指数上涨2.72%，强于创业板指(1.93%)、上证指数(1.96%)和沪深300(2.36%)。

上周工程机械Ⅲ(中信)(4.53%)、光伏设备(中信)(3.19%)、工业机器人及工控系统(中信)(3.16%)等子行业表现居前;船舶制造(中信)(-1.18%)、铁路交通设备(中信)(-0.13%)表现较差。

上周大多数标的沪(深)股通持股占比有所提升，其中埃斯顿(2.81%)、浙江鼎力(1.69%)提升较为明显。

2020年9月，共计销售各类挖掘机产品26034台，YOY+64.8%。国内市场销量22598台，YOY+71.4%。大、中、小挖销量分别为3123/6311/13164台，YOY+52.5%/+106.4%/+63.0%。

9月绝大多数地区雨季结束，房建需求复苏，小挖占比回升至58.3%。2020年1-9月专项债(去除土储和棚改)累计发行3450.24亿元，YOY+199.1%;9月单月发行3450.24亿元，YOY+86.5%。

基建与房地产施工量的提升将进一步支撑下半年工程机械销量的增长。建议继续重点关注三一重工(600031.SH)、建设机械(600984.SH)、中联重科(000157.SZ)。

国产设备高端化叠加产品升级，建议关注通用减速机投资机会。我国不断向“制造业强国”迈进，国产设备高端化是长期趋势。设备行业对于电机、减速机等重要零部件的要求日益提高，从而导致了三四线减速机小厂的客户不断向内资一流品牌和外资龙头迁移。

从中长期来看，未来国产中高端减速机需求将持续提升。另一方面，齿轮减速机具有组合灵活、运行稳定、承载功率范围大的特点，将逐步替代蜗轮蜗杆减速机，有能力生产优质齿轮减速机的一线品牌有望受益。